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三家水泥白马股最有戏
来源:  作者:本站

建材行业面临严峻的产能过剩局面。受过去两年宏观经济景气和淘汰落后产能的影响,建材行业产能增长大幅超出市场预期。而宏观经济景气下滑、房地产泡沫破灭的影响,使得需求下降较快。建材行业面临严峻的产能过剩局面,玻璃行业在年初已进入下降周期,根据我们对水泥行业先行指标的分析,水泥行业也已经可以确认进入了下降周期。

建材行业发展进入新的历史阶段。我们认为,尽管建材行业面临的局面比较严峻,但是“最有竞争力的公司往往诞生于竞争最激烈的领域”,具有区域市场控制力和发展潜力的水泥公司,将会获得良好的发展机遇。根据中国的特殊国情和时代特色,我们重新定义了水泥行业发展的三阶段,中国水泥企业发展正在进入新的历史阶段。同时,我们不看好缺乏区域控制力基础的水泥行业的并购整合行为,该战略面临着巨大的风险。

投资策略。在行业总体产能过剩的情况下,我们维持建材行业中性的投资评级,但看好区域控制力强和有成长潜力的公司,并建议关注可能出台的积极财政政策对建材股票的影响。

重点公司选择。在水泥重点公司中,以三家小水泥白马股著称的天山股份、青松建化和赛马实业以及刚刚上市的塔牌集团,将是区域市场控制力阶段的优秀公司代表;三家水泥白马股走向分化,仍然长期看好海螺水泥、华新水泥的发展前景,谨慎看好冀东水泥。在玻璃行业中,虽然面临诸多不利因素,但南玻A 发展前景良好,盈利潜力卓越,维持强烈推荐-A 的投资评级。

来源:招商证券

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